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面试编号: 2026-0418-B2·岗位: 战略投资 MD（一线 PE 机构）
直播中00:18:42
LIVE候选人 · M-21
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证据点 8 · 异常 1
14:22面试官能不能讲一笔你主导、最终回报低于预期的交易，复盘一下你当时的判断断点在哪？
14:38候选人2022 年的一笔成长期投资，标的是医疗 SaaS。当时我们对 NDR 的可持续性过度依赖了 Pre-IPO 阶段的高增长曲线，没有充分看到 客户集中度背后的脆弱性……具体的 cohort 数据现在记不太清。
16:05面试官这笔交易写过 post-mortem 吗？给基金内部带来的 SOP 变化是？
16:21候选人写过。变化是我们之后在 客户集中度 > 30% 的标的上必须加做单一大客户访谈，同时把 NDR sensitivity stress test 加进了 IC 流程。
17:48面试官那你现在如果回到当时，你会在哪个环节最先停下？
18:05候选人老实说，我现在仍然会做这笔交易——但我会要求把 合伙人个人 carry 的 30% 与 3 年期 NDR 中位数挂钩。这件事让我意识到，机制设计比判断更可靠。